Čo je to volatilita a ako kvôli nej neprísť o peniaze

2024 Autor: Malcolm Clapton | [email protected]. Naposledy zmenené: 2023-12-17 04:09

Ak to investor zohľadní, tak zarobí viac a menej riskuje.

Čo je volatilita

Volatilita je odchýlka ceny aktíva (akcie, dlhopisu, opcie, drahého kovu, kryptomeny alebo bežnej meny) od priemernej hodnoty za určité časové obdobie.

Volatilita je historická aj očakávaná. Prvý sa hovorí pri popise zmeny ceny aktíva v minulosti. O druhom - pri vytváraní prognóz do budúcnosti.

Volatilita je tiež nízka (keď sa cena zmení o menej ako 1–3 % za obchodný deň) a vysoká (výkyvy dosahujú 10–15 % za deň). Napríklad akcie ropnej spoločnosti Lukoil za 6. a 10. marca 2020 skolabovali o 20 %:

V priebehu nasledujúceho mesiaca spoločnosť klesla o ďalších 17 %. Boli na to dôvody: po prvé padla dohoda OPEC + o obmedzení ťažby ropy a Svetová zdravotnícka organizácia ohlásila pandémiu, kvôli ktorej sa prepadli ceny palív. V dôsledku toho sa obchod skutočne uskutočnil, ropa išla trochu hore a po ňom akcie spoločnosti vzrástli o 38 % z minima.

Na vysokej alebo nízkej volatilite nie je nič zlé – je to len indikátor.

Predstavte si more, po ktorom sa plaví drakkar s tvrdými investormi na palube. V pokojnej vode sú len malé vlnky - je to bezpečné, ale loď stojí. Pri nízkej volatilite platí to isté: ceny aktív sú celkom stabilné, nezarobíte veľa, ale nebudete musieť ani stratiť.

Ak začne búrka, more sa pohne. Vďaka tomu sa môže drakkar ponáhľať rýchlejšie, prípadne môže ísť ku dnu. Všetko závisí od šikovnosti kapitána a od šťastia. Tak je to aj s vysokou volatilitou: ceny aktív sa prudko menia, je tu šanca zarobiť, ale zvyšuje sa aj riziko strát.

Prečo musíte zvážiť volatilitu

Pretože vďaka tomu neprídete o peniaze, ale o zisk.

Áno, volatilita sa nedá zmeniť, ale dá sa na tom zarobiť. A to ako pre obchodníkov, tak aj pre bežných investorov.

Prvou výhodou je vysoká volatilita. Hrajú pri akomkoľvek pohybe cien. Hlavná vec je mať šancu kúpiť za nižšiu cenu a predať za vyššiu cenu. Za túto šancu obchodníci platia s rizikom, že sa mýlia so smerom trhu.

Napríklad akcie ropnej spoločnosti Lukoil skolabovali začiatkom marca 2020. Obchodníci by mohli vziať do úvahy už šíriaci sa koronavírus a nepokojný vzťah v karteli OPEC +. Ak by uhádli moment pádu, mohli zarobiť 35 % za dva týždne alebo 2 130 rubľov z každej akcie:

Počas nasledujúcich dvoch týždňov by obchodníci mohli zarobiť aj 37 %, čiže 1 430 rubľov na akciu. Toto je však ideálny scenár: zmeny cien sú nepredvídateľné a body najnižšej a najvyššej ceny je ťažké uhádnuť. Z tohto dôvodu môže obchodník kúpiť aktívum za nevýhodnú cenu, podľahnúť panike a predať za ešte nevhodnejšiu cenu.

Pre bežného investora, ktorý si sporí na dôchodok alebo byt pre deti, nie je volatilita dôležitá: z dlhodobého hľadiska je to len hluk. Je dôležité si to zapamätať. Ak sa človek preľakne predať akcie alebo sa začne bezmyšlienkovite hrať na burze, s najväčšou pravdepodobnosťou príde o peniaze. Koľko strácajú jednotliví investori obchodovaním? …

Od čoho závisí volatilita?

Predovšetkým z triedy aktív, ktorá za tým stojí. Zastavme sa pri najobľúbenejších – cenných papieroch a menách: faktory, ktoré ovplyvňujú ich volatilitu, sa líšia.

Pokiaľ ide o cenné papiere

Takéto faktory ovplyvňujú volatilitu akcií a dlhopisov.

1. Veľkosť spoločnosti

Čím je starší a väčší, tým je predvídateľnejší: bude zarábať toľko peňazí, vyplácať také a také dividendy a rásť o toľko percent. Investori rozumejú tomu, ako sa bude spoločnosť správať, preto sa s hromadným nákupom alebo predajom akcií neponáhľajú a volatilita je nízka. A naopak: malá firma môže rýchlo rásť a prudko zvyšovať zisky, alebo môže skrachovať.

Napríklad akcie v reťazci rýchleho občerstvenia McDonald’s sa považujú za nízku volatilitu: ide o veľkú spoločnosť v konzervatívnom sektore, od ktorej sa očakáva stabilný rozvoj. V januári až máji 2021 sa ich volatilita nezvýšila nad 3 % za deň, ale bola v priemere 1,5 – 2 %:

2. Sektor hospodárstva

Spoločnosti FMCG, nehnuteľnosti a verejné služby sú zriedka volatilné: rastú slabo, ale tiež neklesajú prudko. Energetika, zdravotníctvo, financie či technológie na druhej strane rýchlo napredujú, no trpia nestálymi cenami.

3. Štátne znaky

Daňová politika, dlhové zaťaženie vlád, reformy a súčasná dynamika ekonomického rozvoja, to všetko ovplyvňuje schopnosť spoločnosti rásť a zarábať peniaze, a teda aj príjmy investorov. Napríklad nižšie dane zvýšia zisky spoločnosti, jej akcie začnú nakupovať – a zvýši sa volatilita.

4. Druh majetku

Charakteristiky rôznych aktív ovplyvňujú ich volatilitu. Akcie, kryptomeny či komodity sú ovplyvnené mnohými faktormi, preto sa ich cena môže značne líšiť. Dlhopisy či nehnuteľnosti sú naopak pokojnejším a predvídateľnejším aktívom.

Takže zatiaľ čo sa trh na jar 2020 ponáhľal o 10% denne, volatilita ruských vládnych dlhopisov nepresiahla 1,5-2%:

Ani veľký pokles cien v lete 2018 v skutočnosti nepresahuje 4 %. Ide o to, že dlhopisy majú na rozdiel od akcií jasné podmienky. Investori rozumejú tomu, čo môžu od aktíva očakávať. Napríklad náš dlhopis má splatnosť, mesiace, v ktorých investor dostane platbu s pevnou sadzbou, sú vopred známe. Pri akciách je v lepšom prípade známy dátum výplaty dividend, no nikto nevie, čo bude s ich cenou ďalej.

5. Trhové očakávania a emócie

Investori očakávajú od spoločností a štátov výsledky: finančné výkazy, ekonomické štatistiky a rozhodnutia o úrokových sadzbách. Keď sa realita líši od prognóz, trhy sa obávajú, volatilita stúpa.

Akcie Twitteru sú veľmi volatilné: ide o relatívne malú technologickú spoločnosť, ktorá niekedy zaostáva za očakávaniami. Napríklad 30. apríla a 1. mája 2021 volatilita jej akcií presiahla 12 % za deň. Spoločnosť zverejnila svoju štvrťročnú správu, zisky sklamali investorov:

6. Vonkajšie okolnosti

Ide o neočakávané a nepredvídateľné udalosti, ktoré menia trhové prostredie: vyhlasovanie sankcií, teroristické útoky, pandémie, vyhlásenia politikov a ekonomické krízy. Niektoré firmy kvôli nim strácajú šance zarobiť peniaze, iné ich získavajú a volatilita rastie.

Pokiaľ ide o menu

Volatilita meny – kolísanie jej kurzu. Je to ovplyvnené takýmito faktormi.

1. Štruktúra ekonomiky krajiny

Niektoré krajiny zarábajú peniaze na rôznych miestach planéty a v rôznych odvetviach. Napríklad čínske podniky predávajú svoje produkty po celom svete a nie sú zoskupené v žiadnom ekonomickom sektore. Miestne krízy výrazne neovplyvňujú krajinu ako celok. Ale tie krajiny, ktoré sú závislé od jedného odvetvia alebo obchodného partnera, sú vystavené väčšiemu riziku.

Napríklad pre ruskú ekonomiku je dôležitý špecifický sektor – ropa a plyn. Z neho pochádza takmer polovica hlavných smerov rozpočtovej, daňovej a colno-tarifnej politiky na rok 2021 a na plánovacie obdobie 2022 a 2023 peňazí v rozpočte. Ale ak cena ropy stúpa, rubeľ ju nasleduje, uvádza príklad Čo hovoria trendy. Makroekonómia a trhy. apríla 2021 centrálna banka.

2. Likvidita

Ide o pomer ponuky a dopytu, teda schopnosť rýchlo nájsť kupca alebo predajcu pre konkrétny majetok. Čím viac likvidity, tým nižšia volatilita. Vyspelé trhové meny ako dolár, euro alebo jen sú likvidné: používajú sa na medzinárodný obchod a ukladajú sa v nich úspory. Rupia, yuan a rubeľ sa považujú za meny rozvíjajúcich sa trhov s nižšou ponukou aj dopytom.

3. Riešenia menovej regulácie

Rozhodnutie centrálnej banky krajiny zvýšiť alebo znížiť kľúčovú sadzbu okamžite ovplyvňuje volatilitu meny: jej hodnota stúpa alebo klesá.

4. Vonkajšie okolnosti

Ovplyvňujú nielen cenné papiere, ale aj meny.

Napríklad rubeľ môže klesnúť na cene kvôli politickým problémom. Od roku 2014 stratil rubeľ voči doláru v niekoľkých prístupoch 100 %. Počas tejto doby bolo na Rusko uvalených niekoľko balíkov sankcií, bolo obvinené zo zasahovania do amerických volieb a ropa niekoľkokrát zlacnela:

Pre porovnanie, nórska koruna za ten istý čas zdražela oproti doláru o 33 %. Nórska ekonomika tiež závisí od ropy, no zároveň je stabilnejšia ako ona, tak aj politický režim:

Ako zistiť volatilitu podľa kurzov a indexov

Volatilitu môžete vypočítať pozorovaním trhu. Investori si však zjednodušili svoju úlohu a prišli na to, ako rýchlo posúdiť volatilitu v minulosti a predpovedať ju v budúcnosti.

Ak hovoríme o minulosti

Ekonómovia vytvorili mnoho ukazovateľov historickej volatility, medzi investormi sa zakorenili tri:

• ATR, priemerný skutočný rozsah, priemerný skutočný rozsah;
• Bollingerove línie;
• koeficienty beta (β).

Prvé dva sú profesionálne ukazovatele používané obchodníkmi. Vzorce ukazovateľov si upravujú pre seba v špeciálnych programoch, obchodných termináloch.

Ukazovateľ ATR ukazuje mieru volatility ceny. Matematický vzorec vypočítava kĺzavý priemer aktíva v priebehu času, čo odráža jeho volatilitu. Indikátor - v spodnej časti obrázka:

Bollingerove pásma sú do istej miery podobným ukazovateľom, iba dva. Pomáhajú obchodníkom pochopiť smer a rozsah kolísania cien:

Priemerní investori, ktorí nepotrebujú neustále sledovať volatilitu, využívajú koeficient beta. Beta je publikovaná v analytických prehľadoch, ktoré robia finančné inštitúcie. Možno ho nájsť aj na stránkach s screenermi – webových službách, ktoré triedia propagácie podľa rôznych filtrov. Najpopulárnejším bezplatným screenerom zahraničných akcií je Marketchameleon, údaje o ruských spoločnostiach sú dostupné na Investing.

Napríklad výrobca elektrických vozidiel Tesla má beta verziu 2:

Keď je beta väčšia ako 1, potom je akcia volatilnejšia ako index akciového trhu: cena sa bude pohybovať výraznejšie. Ak zajtra trh porastie o 10%, potom Tesla - dvakrát toľko, o 20%. S jeseňou to vyjde narovnako.

Opačným príkladom je spoločnosť ťažiaca zlato Polyus, ktorej beta je -0,03:

Ak je pomer pod nulou, potom sa trh a akcie spoločnosti pohybujú rôznymi smermi a akcie sa správajú pokojnejšie. Ak trh klesne o 10 %, akcia buď zostane na svojom mieste, alebo dokonca mierne porastie. Takéto aktíva sa nazývajú obranné aktíva.

Je dôležité si uvedomiť, že beta ukazuje historickú volatilitu: čo sa stalo v minulosti. Dá sa tým riadiť, ale nie je zaručené, že to tak bude aj v budúcnosti.

Keď ide o budúcnosť

Budúcu volatilitu môžete odhadnúť pomocou špeciálnych akciových indexov. Ide o ukazovatele, ktoré sledujú cenu určitej skupiny cenných papierov, ktorá môže pozostávať zo stoviek pozícií. Napríklad akciový index S&P 500 ukazuje zdravie 500 najväčších amerických spoločností.

Index volatility odráža to, čo investori očakávajú v nasledujúcom mesiaci. Najznámejší na svete je VIX, ktorý vypočítava Chicago Board Options Exchange. Analytici vezmú ceny mesačných a týždenných opcií a potom vytvoria index pomocou zložitého matematického vzorca.

Výsledkom je predpoveď od desiatok tisíc obchodníkov. Ak je hodnota indexu nízka, tak obchodníci neočakávajú prudké výkyvy cien. Ak je však vysoká, ceny pravdepodobne klesnú. Čo urobili na jar 2020:

Rusko má svoj vlastný index volatility RVI, ktorý vypočítava Moskovská burza. Ukazuje očakávania od ruského trhu, ktoré sa často zhodujú s tými globálnymi.

Ako si sami vypočítať volatilitu

Pre neprofesionálneho investora nemá zmysel počítať očakávanú volatilitu sám: potrebuje skúsenosti a pochopenie trhu s derivátmi. Jednoduchšie je to preskúmať v indexe.

Ale historickú volatilitu je možné vypočítať nezávisle, ak naozaj chcete. Každý tabuľkový procesor má funkciu štandardnej odchýlky. Povedzme, že sme si stiahli výsledky denného obchodovania s akciami Tesla za marec 2021, preniesli súbor do Google Sheets a trochu ho vyčistili: rozložili sme dátum a cenu akcie, pri ktorej burza skončila, do rôznych stĺpcov. Teraz môžeme vypočítať historickú volatilitu spoločnosti.

Najprv vypočítame dennú ziskovosť pomocou jednoduchého vzorca: B2 / B1-1. Natiahneme ho na koniec a prevedieme hodnotu na percentuálny formát:

Keď poznáme ziskovosť Tesly, môžeme vypočítať dennú volatilitu. Matematici by povedali, že musíte vypočítať smerodajnú odchýlku. Jednoducho použijeme vzorec STDEV alebo STDEV - vezmeme výnos podľa intervalu a znova ho prevedieme na percentá:

Ukazuje sa, že automobilka má vysokú volatilitu. Pripomeňme, že odchýlka 1–3 % sa považuje za nízku.

Ak chcete, môžeme vypočítať mesačnú volatilitu, preto vynásobíme dennú volatilitu odmocninou z počtu obchodných dní:

Existuje tretí, presnejší spôsob merania historickej volatility. Je vhodnejší pre matematických maniakov, vzorec je nasledovný:

Ako riadiť volatilitu vo svojom portfóliu

Investori riadia riziko, ktoré vykazuje volatilitu, prostredníctvom diverzifikácie a hedgingu.

Diverzifikácia

Funguje na princípe „veľa vajec, veľa košíkov“: investor alokuje peniaze do rôznych aktív, ktoré nie sú na sebe príliš závislé. Základný súbor - dlhopisy a akcie, od rozdelenia akcií, ktorých výnos závisí.

Nákup 75 % dlhopisov a 25 % akcií je bezpečnejší a výnosnejší ako zbieranie iba „bezpečných“dlhopisov. Ak chce investor zarobiť ešte viac, musí zvýšiť podiel akcií alebo iných aktív Vanguard's Principles for Investing Success: niektorí pridávajú do portfólia zlato, iní volia ETF a ďalší investujú do nehnuteľností alebo vzácnych tenisiek.

Toto všetko je otázka osobnej tolerancie rizika a riešia to rôznymi spôsobmi.

Napríklad Yale University má nadáciu, ktorá je považovaná za príklad zdieľania rizika. Pre súkromného investora nie je ľahké to zopakovať: rizikové investície alebo firemné financovanie si vyžadujú desiatky a stovky tisíc dolárov. Ale je možné vytvoriť niečo podobné. V roku 2020 vyzeralo portfólio Yale takto:

Trieda aktív	Podiel v portfóliu
Fondy s absolútnym výnosom (vrátane ETF)	23, 5%
Rizikové investície	23, 5%
Financovanie nákupov iných spoločností	17, 5%
Zahraničné akcie	11, 75%
Nehnuteľnosť	9, 5%
Dlhopisy a meny	7, 5%
Prírodné zdroje: drahé kovy, pôda, drevo atď.	4, 5%
americké akcie	2, 25%

Problém je, že diverzifikácia funguje, pokiaľ je všetko v poriadku. Na klesajúcich trhoch idú takmer všetky aktíva do: na jar 2020 sa prepadli akcie, zlato a cena nehnuteľností. Vyhrali tí, ktorí sa zaistili.

Hedging

Hedge je spôsob, ako sa zabezpečiť proti finančným rizikám. Ide o typ investície, ktorá sa správa opačne ako trh: ak akcie konkrétnej spoločnosti rastú, hedžová pozícia stráca na hodnote a naopak.

Profesionálni investori sa poisťujú pomocou futures alebo opčných zmlúv. Je to ako čakajúce kúpno-predajné zmluvy. Napríklad jeden investor súhlasí s predajom akcií za mesiac za cenu, ktorá bola teraz dohodnutá. A druhý sa zaviaže, že ho kúpi. Vyzerá to jednoducho, no v skutočnosti sú to veľmi zložité a drahé nástroje.

Súkromný investor sa môže poistiť, ak otvorí short pozíciu, short: požičia si aktíva, predá a potom lacnejšie nakúpi späť. Shortovať bez špeciálnych znalostí je nebezpečné, pretože ide o stávku proti celému trhu, ktorá nemusí padnúť.

Inverzné ETF sú pre investora oveľa bezpečnejšie. Sú to tie isté fondy obchodované na burze, len sa pohybujú opačným smerom a rastú na klesajúcom trhu. Je ťažké ich kúpiť v Rusku, ale čoskoro informačný list o prijatí zahraničných cenných papierov do verejného obehu v Ruskej federácii, možno sa to zmení. Centrálna banka navrhuje zjednodušiť vstup zahraničných fondov na ruský trh. Ak bude návrh zákona schválený, globálne správcovské spoločnosti by sa mohli stať prístupnejšími pre investorov.

Veci na zapamätanie

1. Volatilita je volatilita cien aktív. Pri vysokej volatilite sa cena mení o desiatky percent denne. Pri nízkej úrovni kolíše v rozmedzí niekoľkých percent. Čím vyššia je volatilita, tým vyššie je riziko.
2. Časy vysokej volatility sú pre laického investora nebezpečné. Nie ste si istí silou a znalosťami - počkajte, kým sa trhy upokoja.
3. Nestálosť konkrétneho aktíva závisí od krajiny, odvetvia, finančných výkazov, politiky a stoviek ďalších faktorov.
4. Investori si môžu volatilitu vypočítať sami, ale jednoduchšie je preštudovať si stránky s skríningom akcií, ktoré zverejňujú pomery beta a indexy volatility VIX a RVI.
5. Najjednoduchší spôsob, ako obmedziť volatilitu, je investovať na princípe „veľa vajec, veľa košíkov“: investujte do aktív, ktoré nie sú navzájom veľmi závislé.